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美债主要收益率曲线接近反转 一指标曾成功预测战后7次衰退

发布时间:2019年08月14日 05:37:13来源:中金网

指标10年期美国国债收益率周二(8月13日)距离跌破2年期美国国债收益率咫尺之遥,因投资者在全球经济成长忧虑下涌向避险资产。传统上备受关注的2年期和10年期美国国债收益率曲线离反转仅差2个基点,许多人将反转现象视为经济衰退指标。投资者现在要求短期债券的利率高于长期债券,这种现象被称为“反向收益率曲线”。

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基准10年期美国国债收益率升至1.685%,略高于2年期美国国债1.665%的收益率,使两年期美国国债收益率之间的息差仅为2个基点。

投资者通常特别关注10年期和2年期国债收益率之间的息差,因为在过去50年的每次衰退之前,收益率曲线的这一部分都出现了反转,尽管经济衰退往往需要数月甚至数年的时间才会到来。

“收益率曲线反转预测了战后9次衰退中的7次。这是任何一 位经济学家都会引以为傲的业绩记录,”洛约拉玛丽蒙特大学(Loyola Marymount University)经济学教授Sung Won Sohn写道。“如果今天开始反转,经济可能在一年内陷入衰退。”

根据瑞士信贷的分析,衰退平均发生在2-10收益率差反转22个月之后,但该公司发现,一次衰退发生在信号发出后短短14个月后。

30年期美国国债收益率略高于2.15%的历史低点。债券价格上涨,收益率下降。

由于对贸易发展和国内生产总值(GDP)增长的担忧,再加上对通胀乏力和央行将采取更激进行动的预期,8月份长期国债收益率大幅下跌,令紧张的交易员寻求更安全的投资。

10年期美国国债收益率本月已大幅下跌35个基点。

“在收益率曲线反转后,美国股市处于借来的时间。然而,在最初的反转后下跌之后,标普500指数可以在美国经济衰退相关的更大规模下跌之前大幅反弹,”美国银行技术策略师Stephen Suttmeier写道。

美银美林对基金经理进行的一项调查显示,债券所提供的安全性在专业投资者中的受欢迎程度正处于金融危机的水平,许多专业投资者都在为未来增长放缓做好准备。

调查发现,净43%的市场专业人士预计未来12个月短期利率将下降,而预计长期利率将上升的受访者仅为净9%。总而言之,这是自2008年11月以来对固定收益最乐观的预期。

“收益率曲线反转可能是经济疲弱或衰退的先行指标,这是一个早期预警信号,”Suttmeier补充道。“回到1956年,美国经济在收益率曲线反转后,用了8个月(1959年)至24个月(1967年)的时间才开始衰退。”

坚定的通货膨胀数据未能使收益率曲线变陡。

美国政府公布,受能源产品和一系列其他商品价格上涨的提振,上个月消费者价格指数上涨0.3%。剔除波动较大的食品和能源成分后,所谓的核心CPI也上涨了0.3%。

投资者倾向于购买美国国债,以应对疲弱的通胀数据,因为价格侵蚀了债券固定支付的购买力。

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